数据中心产业链结构图

数据中心产业链包括上游基础设施供应商、中游服务商和下游终端应用客户。上游主要涉及服务器、交换机、路由器等IT设备，机架、散热等支持性设备，以及土建、运营等基础设施相关方；中游服务商对上游资源进行整合后为客户提供服务，以三大运营商为主导、同时包括一些第三方IDC企业和云服务商；下游需求方包括互联网公司、金融机构、政府机关等。

资料来源：前瞻产业研究院、国信证券经济研究所整理

2023年6月，《电信运营商液冷技术白皮书》发布，液冷概念关注度较高。随着数字经济不断发展，高算力业务持续推升芯片性能、功率和服务器功率的提高，对于能够支撑更高功率散热的液冷技术的需求也应运而生。服务器厂商不少都有一定液冷技术，如中科曙光、华为、阿里等；转债发行人中，佳力图涉及机房环境控制及液冷概念。我们梳理了转债中涉及IDC相关业务的标的，其中半数以上2023年年内涨幅超10%：

表1：IDC相关转债标的梳理

转债代码转债名称正股代码正股名称2023年涨跌幅IDC相关业务123131.SZ奥飞转债300738.SZ奥飞数据18.07%提供IDC服务及其他互联网综合服务

113596.SH城地转债603887.SH城地香江2.36%IDC一站式服务，包括IDC产品解决方案及系统集成+IDC运营管理及增值服务

127091.SZ科数转债002335.SZ科华数据17.40%提供包括数据中心选址咨询、规划设计、产品方案、集成管理、工程实施、IDC租

赁、网络连接、云服务、运维管理在内的全生命周期服务

虚拟化产品、超融合HCI产品、云计算平台SCP、企业级分布式存储EDS、软件

123210.SZ信服转债300454.SZ深信服11.10%

定义终端桌面云aDesk、数据库管理平台DMP等多款创新产品，并向用户提供包括托管云、私有云等云数据中心方案。

118007.SH山石转债688030.SH山石网科2.17%已推出多款高性能分布式防火墙，巩固公司在数据中心防火墙领域的竞争力