2006-2011年为美国建筑业调整期

美国钢铁消费回落，消费结构也有所转变。从消费总量来看，美国粗钢表观消费量（产量+进口-出口）在2006年阶段性见顶，约1.34亿吨，至2009年下降至0.69亿吨，降幅约48.2%，此后回升至1亿吨附近。而消费结构方面，2006年至2011年，热轧板卷产量占比从19.3%左右提升至22.8%，螺纹钢产量占比从7%左右下降至5.9%，在建筑业下行阶段，产品结构阶段性转变。而2011年后随建造支出再次上行，螺纹钢占比再次提升、热轧卷板占比也有所提升、中厚板占比有所下滑。

2023年钢铁出口表现亮眼，内需表现不弱。据Mysteel，1-10月国内累计粗钢产量8.93亿吨，同比增4434万吨，对应同比增速约为5.2%，而五大钢材社会库存截至10月底约为1026万吨，同比增22万吨，据此推算，我国1-10月粗钢需求量约8.92亿吨，同比增4425万吨，对应增速约为5.2%，在地产开工面积仍承压背景下，表现出较强需求韧性，我们认为需要关注国内钢铁需求结构的转变，其中钢材直接出口是第一大支撑，此外制造业、基建用钢需求提升，对冲地产用钢需求下滑。