2022年中国珠宝首饰行业竞争格局

品牌与渠道依赖度持续提升，多寡头格局逐步形成。我国黄金珠宝行业曾长期处于粗放式发展阶段，但伴随珠宝非婚消费场景延伸，“悦己”日益成为黄金首饰消费的重要驱动力，具备强渠道优势的龙头品牌商更易收获高消费者进店频次与转化率，中小品牌的生存压力则持续加剧，行业格局有望向多家大型品牌聚集，形成多寡头格局。

渠道下沉延续，打开二三线城市拓店空间。近年黄金珠宝市场显现渠道下沉趋势，头部公司开始抢占三线城市及以下地区市场份额。除一二线城市布局渐近饱和外，渠道下沉同样源于低线城市及乡村消费力提升：2010-2022年，我国农村人均生活消费支出维持增长趋势，各年份增速均高于城镇人均生活消费支出。

以2022年为例，城镇/农村人均消费性支出同比增速分别为0.28%/4.50%。截至2021年，我国一二线以下城市人口占比接近四分之三，下沉消费市场潜力巨大。

图32：2010-2022年城镇及农村人均生活消费支出（单位：万元）图33：2021年中国一二线城市及以下人口占比

珠宝首饰CR5提升至28.1%，龙头品牌力持续放大。2018-2022年，我国珠宝首饰行业CR5持续上升，其中疫情期间2021年行业CR5跃升6.6pcts至27.3%，2022年进一步达到28.1%。后疫情时期，龙头企业的积极布局有望收获更高业绩弹性，行业预期将向寡头竞争格局发展，公司有望显著受益。2018-2022年，公司积极扩张产品品类及销售渠道，推行多方面优化改革工作，市占率持续提升，2022年为7.9%，仅次于周大福的11.8%。