零食量贩行业市占率测算（截止2023年底）

市场扩张远未结束，行业增长空间巨大。据尼尔森测算，2022年中国休闲零食市场规模超1.5万亿元，年复合增长率超过10%，然而量贩零食渠道销售在市场中的占比仍然相对较低。以行业领军品牌“零食很忙”为例，其旗下2000家门店2022年营业额达64.45亿元，据此推算，整个行业1.3万家门店总营业额约为420亿元，量贩零食渠道的占比不到3%。根据欧睿数据，便利零售与小型当地食杂店在渠道销售占比约为26%，我们假设零食量贩渠道最终能够与其余两种业态达到均衡状态，则最终渠道渗透率能达到8-9%。鉴于此，我们认为量贩零食业态优势突出，且未来增长空间巨大。这一业态有望享受零食市场规模增长和渠道占比提高的双重红利。

行业竞争日益激烈，份额或向头部倾斜。量贩零食市场前景广阔，各头部品牌针对未来3年都提出了较为激进的开店计划，资本市场也纷纷涌入量贩零食赛道，我们预计未来2-3年将是行业竞争加剧的时期。目前量贩零食行业CR2约为30%，头部企业已占据一定份额，两强企业零食很忙和好想来已在华中/华南和华东市场达成了一定的渗透率，品牌壁垒初现雏形。我们预计，在经历“跑马圈地”式的发展之后，未来市场份额将逐步向头部品牌倾斜。我们持续看好行业两强的发展，推荐关注当前门店数量超1000家的头部玩家。