全国奥莱总体量变化（万平方米）

行业格局看，男装行业格局优于女装及童装，中高端男装进入壁垒高。①从行业集中度看，2022年男装/童装/女装CR10分别为20.5%/16.7%/7.8%，男装格局相对较好。②中高端男装具有较高的品牌壁垒。一方面男性对设计要求弱于女装，对面料、版型要求高，因此消费者对中高端男装品牌和产品的认可需要时间的积累，同时品牌自身的生产工艺也需要时间的打磨。另外，中高端男装品牌有一定圈层文化效应，因此固客及圈客能力强，新品牌品牌力较难在短时间内积累起来。

中高端男装赛道成长属性凸显。受益于各级城市消费力的提升、购物中心及奥莱等渠道的发展，2017-2022年比音勒芬及HAZZYS收入复合增速远高于行业其他子板块，呈现较强的成长力。同时，在2022年消费环境压力较大的年份，HAZZYS跌幅较少，比音仍保持低个位数增长，中高端男装赛道抗跌属性也较为明显。