5年之后全国水泥产能增速明显下滑

本轮产能过剩化解或将主要采用产能置换和并购重组等市场化手段。根据近期官方表态和政策导向，当前产能去化思路或更多采取产能置换、并购重组等市场化手段。

2023/12/12中央经济工作会议提出，要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。2023/12/29工信部等八部门《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》提出，对能效高、碳排放低的技术改造项目，适当给予产能置换比例政策支持；加大对制造业技术改造资金支持力度；发挥多层次资本市场作用，支持符合条件的传统制造业企业通过并购重组实现转型升级。产能置换和并购重组作为市场化手段在历史上也曾被政府采用，并取得一定的效果，具体而言：

产能置换能够拉动制造更新投资，促进制造业技术升级。例如17-18年发改委等部门持续推进产能置换和智能化、绿色化设备改造升级。2017/04/17发改委《关于做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》指出，加快推进钢铁制造技术的信息化、数字化，严格落实煤矿减量置换要求。2018/01/08工信部修订《钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法》，进一步加严置换比例要求。在设备改造的政策导向下，制造业设备更新投资迅速增长，2018年改建相关投资增速达11%，明显高于新建/扩建投资的3%/0%，制造业投资增速亦突破整体达9%。

并购重组能够推动企业横向和纵向整合，优化资源配置效率。例如13-15年国务院、证监会等部门致力于减少并购重组行政审批限制，拓宽并购重组融资渠道。2013/10/15国务院《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》指出，支持兼并重组企业整合内部资源，压缩过剩产能。2014/10/23证监会修订《上市公司资产重组管理办法》，对不构成借壳上市的上市公司重大购买、出售、置换资产行为，全部取消审批。随着并购重组市场化改革持续深化，15年重大重组事件数量较12年增长超过4倍，其中横向并购占比由40%提升至60%左右，有利于强化优势企业的拉力效应。