【拉卡拉】公司GPV市占率持续保持领先

2019年公司支付交易费率为0.1337%，2020年新冠疫情影响线下消费，收单机构寄希望于低价竞争提高市场份额，公司支付费率降至0.1075%；2021年9月四部门《关于降低小微企业和个体工商户支付手续费的通知》，要求银行卡清算机构协调成员机构，对标准类商户借记卡发卡行服务费、网络服务费在现行政府指导价基础上实行9折优惠、封顶值维持不变。2022年低价竞争叠加降费政策使公司支付费率降至0.1013%。2023年线下支付回暖，收单机构低价竞争意愿预计下降，2023H1支付费率回升至0.112%。我们预计未来支付费率仍将提升：（1）监管环境趋严导致中小机构出清，行业格局逐步优化，支付行业从传统的低价竞争向高质量的服务竞争的良性转变；（2）行业“套码”事件终结，预计收单机构支付给发卡行和清算机构的费率按正常计价，行业总成本提高预计带来支付综合费率提高。（3）支付机构通过向中小商户提供增值SaaS服务的方式，将增值服务费转变为提高支付手续费率，由此打开支付费率空间。