12月质押式回购成交日均规模在6.8万亿

资料来源：Wind，华创证券注：单位，万亿元

资料来源：Wind，华创证券注：单位，亿元

从融出行为来看，12月国有大行净融出规模继续震荡向上修复，货币基金净融出规模季节性滑落。截至当前，银行间市场逆回购余额中国有大行占比接近45%，是资金融出的绝对主力，其次是货币基金占比12%。从融出行为来看，12月开始，国有大行净融出规模继续上行，至12月月末日度净融出规模由4.5万亿上行至5.5万亿左右，股份行总体融出处于季节性水平；与此对应的，货币基金的融出规模呈现季节性震荡下行。

资料来源：idata，华创证券注：单位（亿元）

资料来源：idata，华创证券注：单位（亿元）

图表1312月货币基金净融出规模季节性下行

资料来源：idata，华创证券

（二）流动性回顾：超储率水平或小幅回升

1、流动性总量：12月末超储率或在2.08%附近

从流动性总量来看，12月基础货币全月补充或在22500亿附近，其中政府存款对基础货币的补充或在12000亿附近，央行公开市场净投放10480亿，外汇占款变化或仍相

对较小；此外，准备金对于超储的消耗或在2000亿附近，临近年末，取现对超储的消耗

或在4000亿附近，非金融机构存款变化对超储的吸收或在1600亿元附近，故12月末超

储或增加约14900亿，超储率或从2023年11月末的1.51%附近回升至2.08%左右。