硅基负极出货量（吨）

18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

出货量（吨,左轴）增长率（右轴）

201420152016201720182019202020212022

250%

200%

150%

100%

50%

0%

2.0%

1.8%

1.6%

1.4%

1.2%

1.0%

0.8%

0.6%

0.4%

0.2%

0.0%

1.9%

1.6%

1.5%

1.3%

1.3%

1.0% 201720182019202020212022

资料来源：高工锂电，华经情报网，中国能源报，国联证券研究所资料来源：起点锂电，中商产业研究院，国联证券研究所

硅基负极瓶颈突破，多家车企选择硅基负极。目前贝特瑞和杉杉股份提供的硅基

负极产品，克容量相较石墨材料明显提升，而比表面积、压实密度、首次效率等理化指标与石墨材料之间的差距也显著缩小。特斯拉早在2020年就宣布4680电池中使

用硅负极；23年4月和9月，宁德时代的硅基麒麟电池已经分别官宣搭载极氪009和理想MEGA；23年10月开始，宝马的MINI车型将采用高镍正极+硅基负极的方壳电芯。

比表面积振实密度首次效率

公司产品类别型号容量（mAh/g） （m2/g） （g/cm3） （%）

天然石墨 MSG系列 ≥360 ≥94

人造石墨 A1 ≤1.6 ≥1.0 ≥356 ≥91

BSO-1 ≤4.0 ≥0.8 ~1600 90.5±1.0

贝特瑞 BSO-2 ≤6.0 ≥0.8 ~1400 90.0±1.0

硅基负极 BSO-L ≤5.0 ≥0.9 ~1400 88.5±1.0

DXA5 ≤3.0 ≥0.9 450±5 93.5±1.0

DXB5 ≤3.0 ≥0.8 450±5 92.5±1.0

天然石墨 CG09A 1.6±0.5 1.07±0.07 ≥360 ≥91

人造石墨 QCG-W2 ≤2.0 ≥0.9 354.0±5.0 ≥91

GS45 ≤3.0 ≥1.0 ≥450 90.5±1.0

杉杉股份 硅碳负极 GS50GS60 ≤3.0≤3.0 ≥1.0≥1.0 ≥500≥600 90.0±1.088.5±1.0

SG43 ≤3.0 0.9-1.1 ≥430 93.5±1.0

硅氧负极 SG45 ≤3.0 0.9-1.1 ≥450 92.5±1.0

SG50 ≤3.0 0.9-1.1 ≥500 91.5±1.0

资料来源：贝特瑞、杉杉科技官网，国联证券研究所

各企业纷纷加码硅基负极产能建设。贝特瑞硅基负极产品早在19年就实现了

2000吨以上的销售规模，5.3亿元的收入；公司于22年4月启动了4万吨硅基负极新产能建设。胜华新材、道氏技术和河北坤天新能源等企业跨界进入硅基负极领域，

规划了共13万吨的产能。我们认为未来硅基负极将由投资阶段转入生产阶段，终端

渗透率迎来提升，有望保持高景气度。