石油产业链

其他,10.9%

乙烷和LPG,15.0%

航空煤油,6.4%

石脑油,6.8%

燃料油,7.4%

柴油,29.0%

汽油,24.6%

资料来源：ScorpioTankers，华创证券资料来源：EnergyInstitute，华创证券

由于成品油的种类较为复杂，贸易航线相比原油更为多样。

一般而言，原油贸易航向是从原油生产国运往炼能集中国，而成品油由于全球炼能不均衡、以及终端需求差异，成品油贸易呈多向流动。其贸易一方面来自于区域内和区域间油品供需的不平衡，另一方面又由短期的价差套利驱动。

成品油出口大国可能同样为进口大国。根据ScorpioTankers三季报转引Kpler11月数据，

2023年来美国成品油出口220万桶/日，进口为110万桶/日。阿联酋出口120万桶/日，

进口为70万桶/日

图表3分国家成品油进出口情况

资料来源：ScorpioTankers，华创证券

图表4全球柴油区域供需图表5全球汽油区域供需

资料来源：ScorpioTankers，华创证券资料来源：ScorpioTankers，华创证券

从总量来看，中东和美国占成品油出口大头，而亚太和欧洲则是进口主要集中地。以2022年进出口量统计，中东地区和美国约占总出口量的45%，亚太地区则占总进口量的约40%，欧洲则是第二大进口区，占总进口量的17%。