中国HRSaaS产业链结构和产业图谱

HR SaaS行业经过多年发展，市场认知度和企业认可度不断抬升，厂商根据一体化和单模块模式在各自领域深耕并延长服务链条，通过提供精细化的产品模块和高质量服务来构造竞争壁垒。根据艾瑞咨询的数据，基于厂商营业收入、付费客户数量、品牌影响力等指标，将市场上HR SaaS厂商划分为三个梯队。其中以北森为代表的第一梯队，商业模式以一体化产品为主，产品链条全面，在营业收入、客户数量、品牌影响力等维度上优势明显。第二梯队主要是单模块厂商，该类厂商在垂直模块深耕，在营收和扩张速度上较第一梯队有一定差距，但是近年来在原有模块优势的基础上不断向其他模块延申，扩大服务半径提升市场份额。第三梯队则受限于资金、技术等因素，整体规模化增长较为缓慢，品牌影响力逊于第一、第二梯队。

中国HCM市场整体集中度不高，但云端HCM市场集中度较高，且北森市占率正逐年提高，展现出产品的竞争优势。2021年中国HCM市场的CR5为15.6%，集中度不高，北森仅3.4%排名第三，但在云端HCM市场，北森市场份额为11.6%，高于第二及第三大参与者的总和，整个行业集中度也相对较高，CR5为31%；到2022年北森市场份额增长至12.9%，随后在2023上半年，市场份额进一步上升至15.3%，连续7年保持中国HCMSaaS市场占有率第一，且市占率逐年提高。我们认为得益于北森的产品优势和坚定有效的一体化HR SaaS战略，北森保持连年逆势增长，竞争优势凸显。

北森的竞争对手中有较多未上市企业，但由于国内SaaS赛道融资环境的复杂化，北森的竞争格局有望改善。从行业融资情况看，2015年被行业称为SaaS元年，根据企名片的数据，当年SaaS行业融资事件数量244起，随后到2021年国家“十四五”规划提出开启“数字中国”战略，数字化成为中国企业进行产业升级的主要方向之一，这一年SaaS行业再一次迎来资本的高度关注，但2022-2023年融资数量开始下滑，2023年，整个一级投融资市场热情冷却，大环境下，SaaS遇冷，融资事件数达到历史低值。我们认为，整个SaaS市场融资环境复杂化给北森创造了更好的市场环境，北森的竞争格局也有望改善。