核电产业链主要环节示意图

原材料及核电站投运环节垄断特征显著，设备供应环节技术要求较高。上游核燃料环节受到国家专营限制，中核集团下属的中国原子能工业有限公司是国内

唯一的核燃料生产、供应及贸易服务商，在产业链中分配的利润率也较高；核设备生产环节主要企业有上海电气、东方电气、中国一重、二重（德阳）、大连宝原、哈尔滨电气等，目前仍有部分关键设备、核心部件依赖国外进口，或者自主设备工程应用困难，无法形成成熟产品；核电站的投运管理环节，由于国内核电行业由国家通过发放经营许可证的形式来控制市场准入，目前只有中核、国电投、中广核、华能四家核电公司持有核电运营牌照，由于寡头垄断而形成行业高度集中。

图92：核电产业链主要环节示意图

资料来源：中国核电，《中国核建公开发行可转换公司债券募集说明书》，李玉琼《产业链视角下我国核电产业发展现状与对策研究》等，德邦证券研究所

5.1.3.核电行业市场空间：千亿市场有望释放

2023-2030我国核电设备市场年均接近500亿元，乏燃料后处理设备潜在市

场年均约106亿元。《“十四五”现代能源体系规划》中提出到2025年核电运行

装机容量达到7000万千瓦左右。按照2030年实现碳达峰目标，结合核电项目5年左右的建设周期，2025年前预计国内核电每年核准数量有望维持在6-8台，此外中国核能行业协会预计，2030年前，我国在运核电装机规模有望成为世界第一，在世界核电产业格局中占据更加重要的地位。预计到2035年，我国核能发电量在总发电量的占比将达到10%左右，相比2022年翻倍。今年两会期间，中国广核集团有限公司党委书记、董事长杨长利等14位全国政协委员向大会提交了《关于加大核电发展力度，拓展内陆地区建设，推广核能供暖的提案》，建议在确保安全前提下，未来十年保持每年核准开工10台以上机组。假设新开工单台机组容量

120万千瓦，单GW核电项目投资额约165亿元，单GW核电设备投资额约51

亿元，单吨后处理厂建设成本约1.7亿元，单吨后处理厂设备投资成本约0.7亿

元，我们测算2023-2030年核电市场空间年均可达1593亿元，核电设备市场空

间年均为494亿元，乏燃料后处理厂潜在市场空间年均可达264亿元，乏燃料后

处理设备潜在市场空间年均可达106亿元。