全球营养健康风潮已至

原料品类丰富多彩，多种健康问题备受关注。在多种类型和来源不同的营养健康消费品原料中，益生菌、益生元和植物提取物是增长最快的类别。从消费者的需求角度看，首先，疫情的爆发使得消费者对于免疫健康的需求旺盛，从而促进了诸如对于维生素、益生菌和益生元等原料的消费。其次，由于多数人均存在不同程度的肠道健康问题，益生菌和益生元等原料备受消费者青睐。第三，超重和肥胖问题受到多数消费者关注，膳食纤维、奇亚籽等能够增强饱腹感的原料在下游终端产品中应用越发丰富。

23年需求相对稳定，海内外对冲风险。尽管23年国内下游消费品市场复苏偏弱，但营养健康相关的添加剂公司业绩却不乏增长，这一方面来自于国内消费者对营养健康相关产品的旺盛需求，另一方面也来自海外经济稳定所带来的订单。举例而言，百龙创园主营益生元、膳食纤维与阿洛酮糖，23Q1-3国内/国外收入占比为46：54，前三季度营收增速同比+23.4%；嘉必优主营ARA、藻油DHA和SA，23Q1-3国内/国外收入占比约为54：46，前三季度营收增速同比+18.8%。展望24年，营养健康相关原料的市场需求端有望持续增长，而不同公司产能的变化、订单的变化和产品价格的变化将决定其业绩的走向。

百龙创园：新产能即将投产，24年业绩有望高增。过去两年，公司产能持续紧张，在市场对于益生元、膳食纤维和阿洛酮糖需求旺盛的情况下，公司通过调节产品结构，实现业绩增长。23Q3干燥塔项目投产后，公司产能紧张有所缓解，扣非业绩同比大幅增长。在此趋