智能控制器产业链

伺服

控制器上游

资料来源：华经产业研究院，国联证券研究所资料来源：中国机器人网，国联证券研究所

2.4军工通信受益中期调整后主装备重回增长

受行业多方面因素影响，国防装备“十四五”中期调整时间持续不及预期，行业需求阶段性低迷，2023年以来业绩持续承压。“十三五”期间调整方案下达时间为2018年9月30日，为5年规划的中间年份。我们认为十四五中期调整审批有望在2024年落地。审批落地后，军兵种装备管理部门以及军工集团将拟定装备需求计划，新订单可期。

“十四五”规划将国防信息化建设列为重点发展对象。战术通信为国防信息化核心领域，有望深度受益。战术通信系统主要为作战部队提供保障战役顺利进行提供必需通信网络。十四五规划指出，加快机械化信息化智能化融合发展，确保2027年实现建军百年奋斗目标。同时，未来国防信息化装备采购支出占比有望显著提升，装备采购将保持快速增长。具体来看，国防信息化是以C4ISR(一体化指挥控制系统)为核心，涵盖通信、情报、监视、侦查等功能的全维度军事信息系统，对高带宽、机动灵活性、传输性需求提升。

通信对象 通信手段 业务 特点

战略通信 保障统帅部及其派出的指挥机关实施战略指挥 以地下有线通信（电缆或光缆）为主，并辅以微波、卫星、对流层散射等无线通信手段 语音业务数据通信业务图像图形业务 方向性好传播范围广传播过程稳定

战役通信 保障战区、战役军团实施 语音业务 抗干扰

战役指挥 频带更宽

以短波、微波等无线通信手段为主，结合使 传输性能更强

用野战被覆线、对称（同轴）电缆、野战光缆 超低时延

战术通信 保障战术兵团、部队及分 等多种有线通信手段，卫星通信系统使用较 语音业务 抗干扰

队实施战斗指挥 少 频带更宽传输性能更强超低时延

资料来源：上海瀚讯招股说明书，太空与网络，国联证券研究所

受外部因素影响，战术通信相关公司2023Q2和Q3业绩承压。我们选取七一二、上海瀚讯、烽火电子、海格通信四家公司进行复盘。营收来看，2023Q1战术通信行

业营收增长迅猛，主要由于新签订单以及2022Q1低基数影响，部分公司订单保交付，新客户拓展良好。2023Q2、2023Q3营收增速出现分化，各家营收同比增速下滑或与2022年保持同一水平，我们认为主要是外部因素影响导致收入承压。