氦气产业链梳理

资料来源：海南日报，国信证券经济研究所整理资料来源：蓝箭航天、央广网，国信证券经济研究所整理

天然气制氢和提氦需求有望进一步增长。天然气制氢相比煤制氢碳排放更低，相比电解水制氢技术更成熟、成本更低，因此在电解水制氢成本明显降低之前，天然气制氢有望成为满足我国氢能需求增长的过渡形式。根据我们的测算，天然气制氢成本为1.8元/m³，合19.7元/kg，其中原料煤成本约占总成本的71%。氦气是电子半导体、超导等领域不可替代的重要特种气体，我国氦气对外依存度常年保持在90%以上，供给安全性不足，而天然气分离提氦是目前唯一工业化获取氦的方法。随着未来制氢和提氦需求的进一步增长，有望为燃气企业提供新的增长点。

图79：氦气产业链梳理

资料来源：《浅谈中国氦气供应链技术壁垒与发展方向》3，国信证券经济研究所整理

3张哲,王春燕,王秋晨,王念榕,刘主宸.《浅谈中国氦气供应链技术壁垒与发展方向》.油气与新能源,2022,34(02):14-19.

环保：关注水务运营和生态修复板块的机遇

板块回顾：2023年环保板块跑赢大盘3pct

2023年环保行业相对收益表现一般。2023年1月3日至12月29日，申万环保行

业指数累计下跌8.38%，在31个申万二级行业分类中收益率排名第17位，跑赢沪深300指数3.37pct，同期沪深300指数累计下跌11.75%。