全球5G智能手机出货量及增速（亿部）

手机芯片：短期受益于补库存带来业绩释放，中期维持谨慎观点。（a）从终端的角度来看，2016年全球智能手机行业销量见顶，行业增速进入到周期波动的情况。Canalys数据显示，2020Q1-2021Q4，智能手机销量进入到周期增长的阶段；2021Q4-2023Q2，智能手机销量进入到单边下降的阶段。（b）从智能手机芯片的角度来看，近两年行业竞争不断加剧，高通扩大在中低端领域中的产品布局；联发科扩大在高端领域中的产品布局。展望2024年，我们认为：智能手机行业弱复苏再叠加强竞争的背景下，相关产业链公司毛利率提升相对有限。