全球半导体行业销售额（十亿美元）

回顾2023年数据中心发展情况来看，传统服务器处于去库存状态，AI服务器上游芯片受限于Cowos产能吃紧。展望2024年，我们认为：云厂商&企业客户资本开支回升料驱动数据中心市场整体需求增长；Cowos产能快速扩产使得AI训练卡的紧缺度进一步缓解；CSP企业加大AI训练卡的研发投入，ASIC芯片出货量将快速提升。

从整个行业的发展趋势来看，预计全球数据中心市场规模在2024年将继续保持增长，其中传统计算市场已在23Q4开始恢复增长，AI训练卡2024年有望继续保持高景气度。

（a）Intel表示，进入到23Q4之后，传统服务器库存恢复至健康状态，并受益于生成式AI的有力影响，未来TAM有望不断增长。公司预计23Q4数据中心业务将实现温和环比增长，同时多数客户2023年底将回归健康库存水位。（b）AMD预计23Q4公司数据中心业务有望实现两位数的同环比增长。（c）展望2024年，我们预计传统服务器出货数量将保持中个位数增长，主要原因在于：

CSP企业对普通服务器和AI服务器进行单独预算，云巨头云服务更多依赖于通用服务器承载，AI服务器对普通服务器的挤出影响相对有限。

2024年，英特尔EagleStream和AMDGenoa、AMDBergamo等新服务器平台的推出，换机周期背景下，亦将拉动传统服务器的需求。