交互智能平板产业链

良好回款和库存控制确保现金流量稳定。视源股份主要采用自主研发，外协制造的方式进行生产。视源股份位于产业链中游，上游为原材料制造商，下游为教育、企业、政府、电视制造商等客户，公司采取“以销定产，以产定购”、生产委外加工的轻资产运营模式，通过委外加工使得更多精力投入产品研发和设计，使得公司在同类企业中具有竞争优势。此外公司在精细化管理与供应链规模优势下，应收账款周转天数维持在2天左右，远低于行业40-60天的平均水平，具有良好的回款能力来维持现金流稳定。

轻资产经营，更好做大规模。数据显示，2021年国内IFPD教育市场希沃排名第一，占据近一半的市场，市场份额为47.5%。鸿合排名第二，占据市场份额达22.4%，市场集中度较高。两家公司采用不同经营方式，视源股份生产全部委外，而鸿合科技以自主生产为主，委托加工为辅，且两家公司对经销商采取政策不同，视源股份的30%订金，全款交付政策相比于鸿合科技更有助于良好回款和现金流的稳定。

视源股份价格较高但销量更好。两家公司的销售多通过经销商2B销售，价格不完全透明。但是他们也都有一部分2C的线上销售，在京东商城对比零售终端价格：希沃教育智能交互平板在京东商城上分为65、75、86寸，售价根据i3、i5、i7处理器以及内存的不同价格从11898元-27988元不等（只考虑希沃平板，不考虑配套支架等配件）。鸿合教学一体机分为55、65、75、86寸产品，售价6299元-23699元不等。选取65寸产品，希沃65寸i5处理器，8G+256G（12998元）及鸿合65寸i5处理器，8G+256G（10599元）进行对比，从价格上鸿合明显低于希沃，但却在销量上落后。教育采购经费相对充足，价格不是唯一决定性因素，在显示清晰度、书写流畅度等产品竞争力才是教育行业关注的重点。