全球AI 服务器规模及预测

此外，注意金融也可能有阶段性机会。今年以来市场对宏观环境的预期走弱使得大金融板块的估值承压，截至23/12/29，银行PB（LF，下同）为0.43倍、处13年以来0.0%分位，证券为1.17倍、处2.6%分位。中央金融工作会议提出“优化中央和地方政

府债务结构”、“活跃资本市场”、“培育一流投资银行和投资机构”。我们认为如果一季度上述相关政策能出台落地，则受益于政策的银行和券商估值可能修复，有望迎来阶段性机会。

30只成分股PE（TTM）中位数（倍） 100 80 60 40 20 0

-20

07/03

07/12

08/09

09/06

10/03

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11/09

12/06

13/03

13/12

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18/06

19/03

19/12

20/09

21/06

22/03

22/12

23/09

-40

归母净利润累计同比增速（%）

基金重仓股Wind全A

13/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/01

资料来源：Wind，HTI资料来源：Wind，HTI

全球AI服务器市场规模（亿元）

CAGR=23.2% 400 300 200

图1224年电子盈利增速改善或更明显

2023E

2024E 30 15 15 10 5 8 0 2 3

硬科技相关行业净利润同比增速（%） 40 20 0 100

-20 0

20192020202120222023E2025E

-40

-35

电子计算机通信全部A股全A剔除金融

资料来源：中商情报网、环球网，IDC，HTI资料来源：Wind，HTI预测

图13当前医药板块已经低估低配

医药生物（TTM，倍，左轴）