2018-2021年国内服务器出货量市场份额

回顾通用服务器，互联网大厂是主力需求方。根据IDC数据，互联网TOP5公司常年占据70%以上的出货量，互联网厂商一直是服务器的主要需求方。一方面由于其业务本身产生大量数据，且需进行实时的数据分析以支撑业务运转，另一方面互联网厂商也是云服务的主力提供商，两者均带来大量数据存储及处理的需求，从而拉动了其对于数据中心建设及其中服务器的需求。咎其业务本质，映射到AI，可以类比为海量及实时的模型推理需求。

上一轮互联网厂商资本开支上行周期中，白牌服务器最为受益。复盘上一轮互联网厂商资本开支上行周期来看，服务器厂商中ODMdirect厂商最为受益。根据IDC数据，2013-2017年全球白牌服务器的市场份额不断提升，2017年占比达到24.30%，主要由于云厂商后期更加注重数据中心架构及互联生态，对于服务器满足自身网络架构有了更高的定制化需求。我们认为，这一需求在AI大模型时代仍有较大需求，以腾讯为例，6月26日腾讯云进一步披露了HCC高性能计算集群网络架构“星脉”，其可连接10w张GPU。考虑到国内厂商在单卡算力受限的情况下，优化网络架构可能是更好的快速提升大模型性能的选择。根据IDC数据，截至2023Q3，ODMdirect市场份额达到36.5%，较之前进一步实现较大提升，我们认为白牌服务器在AI浪潮下仍将较为受益。

全球互联网厂商资本开始进入新一轮上行周期，AI服务器是投入重点。2023年开始，全球互联网厂商资本开支进入新一轮上行周期，往年来云服务厂商资本开支主要投向数据中心，2022年由于宏观经济因素有所下滑，但当前增速重新恢复，以谷歌为例，其2023Q1-Q3资本开支环比增速持续上行，三个季度环比增速分别为-17.2%、9.5%、18.8%。其中，各大厂商资本开支投入方向主要为智算中心建设，谷歌、Meta均推出自研大模型，AI服务器是投入重点。