2023年前三季度与同期新能源汽车分价格带市场份额

上汽通用五菱是由上汽集团、通用汽车、柳州五菱共同成立的合资品牌，2020年上市宏光MINI车型，通过创新的微型外观设计解决城市内短途出行停车困难的痛点，2021/2022年宏光MINIEV销量分别为42.6/40.5万辆。根据近期市场表现，宏光MINI出现市场销量下滑的情况。

我们认为，竞品车型快速布局，叠加微型车趋于饱和的市场环境影响宏光MINI销量。1）微型车主要定位为家庭增购代步用车，宏光MINI EV上市至今已实现过百万辆销量，市场增量空间已相对有限。根据乘联会数据统计，2023年前三季度A0级别纯电车型市场份额同比-9.0pcts至11.9%。2）自主品牌也集中对微型车市场进行开拓，包括吉利熊猫MINI、长安LUMIN、比亚迪海鸥等新车型均在配置等方面升级，其中，海鸥充分受益于品牌优势+产品性价比，稳定月销已超过3万辆远超同价格带车型。3）上汽通用五菱为应对相对萎缩的市场份额，一方面响应新能源汽车下乡号召，给予宏光MINI降价优惠，最低车型售价约3万元；另一方面通过已培育的品牌认知进行产品向上拓展，2023年至今五菱已上市缤果、星云等车型，单车盈利+品牌价值有望提升。

我们判断，合资品牌的部分代表性车型仍可以维持销量基盘，但长期销量取决于上汽与各合资品牌之间的合作赋能表现、电动化转型+品牌向上推进节奏，看好合资品牌通过新能源转型实现底部反转的市场前景。