大行/政策行融出规模（亿元）

202120222023 60000 50000 40000 30000 20000 10000

01/03

01/17

01/31

02/14

02/28

03/14

03/28

04/11

04/25

05/09

05/23

06/06

06/20

07/04

07/18

08/01

08/15

08/29

09/12

09/26

10/10

10/24

11/07

11/21

12/05

12/19 0

资料来源：Idata，长江证券研究所

质押式回购交易量上行，日均成交量为7.48万亿元，单日最高达7.60万亿，较前一周的日均值增加1.9%；隔夜回购成交占比下行，日均占比为88.6%，单日最高达89.5%，较前一周的日均值减少0.35个百分点，截至本周五位于84.3%分位数。

100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2019 2020 2021 2022 2023

120%

100% 20192020202120222023

80%

60%

40%

20%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

资料来源：Wind，长江证券研究所资料来源：Wind，长江证券研究所

广义基金杠杆率小幅上行，截至12月22日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为104.5%、257.9%、126.9%、106.6%，环比前一周分别变动0.05BP、-3.57BP、1.24BP、0.22BP，截至本周五分别位于69%、99%、57%、79%历史分位数水平。