水贝产业链

充，其中回收提纯每年能提供销售量20%-30%的黄金供给。同时水贝依托保税平台打造了深圳国际珠宝玉石综合贸易平台，以及ppp模式的深圳珠宝博物馆，为企业提供较大便利。上游供应端利润主要受金价波动影响，若在低点囤金高点售出，将获得超额收益，反之则反。

中游包括各类加工厂商，覆盖产品生产和设计。水贝的中游加工厂商不仅包括产品的生产，还提供了相应的设计环节，通常为加工厂设计生产出产品后，客户挑选进货。从竞争格局看，拥有粤豪、百泰等大供应商，服务各大品牌及其加盟商，也包括中小供应商，主要代加工大工厂订单或供应小B端客户，同时设计师服务平台和黄金珠宝人才培训基地持续提供人才补充。受下游头部品牌市占率不断提升的影响，倒逼中游生产商竞争格局进一步优化，大代工厂的虹吸效应明显。从利润端情况来看，黄金首饰的单价加工利润仅11元左右，占加工成本总额约7%，中间环节价值加成较低。

渠道向线上布局，客户向B+C转型。下游包括线下金展、交易中心、水贝万山等商场中开设门店，也包括各零售商在线上抖音等平台直播销售，客户群体包括传统的品牌加盟商和各省市的“二批”，也引入了零售客户进入。同时包括40多个质量检测机构，保障产品出货质量。下游零售端的毛利率在1.5%左右，大多数水贝企业采用当天销售、当天结算、当天补料的方式进行生产，受金价的影响较平稳，业态的核心逻辑在于薄利多销。