013-2023年8月日本公募信托行业规模（万亿日元）

2013年以来，日本证券投资信托规模稳健增长，从2013年的128万亿日元增长至316万亿日元。其中公募基金是日本资管行业的主力军，从2013年的82万亿日元增长至190万亿日元，粗略换算约合1.27万亿美元，整体规模小于中国公募基金3.76万亿美元和美国共同基金22.1万亿美元。日本公募基金中，股票型基金占比持续增加，从2015年的83.6%提升至2023年8月的91.8%。

图292013-2023年8月日本投资信托行业规模（万亿日元）图302013-2023年8月日本公募信托行业规模（万亿日元）

ETF推动日本公募基金规模提升。日本央行的ETF购买计划始于2010年，作为当时的货币宽松计划的一部分，主要目的在于提升本土投资者的风险偏好，加大其所持有的股票占总金融资产的比重，降低权益资产的风险溢价，从而降低权益资本成本，以刺激企业进行主动投资。2013年，日本央行推出了QQE，ETF购买被当作QQE的一部分政策举措，规模大幅提高，此后日本央行多次调高ETF购买规模。央行通过指定的信托银行购买ETF作为信托财产，避免央行集中持有ETF干扰市场的指责，同时为信托银行带来管理费收入。在日本央行的驱动下，ETF规模快速增长，从2013年的8.09万亿日元提升至2023年8月的72.83亿日元，占公募基金净资产比例从9.93%提升至38.31%，成为日本公募基金的重要组成部分。