2022年我国OTC药品市场规模超2500亿元

OTC市场规模大，非医保类药品占比高。我国OTC市场规模庞大，2022年整体市场规模约2,513亿元，其中中成药占比较高，达60.6%。此外，OTC药品中，非医保类药品占比接近75%，具备一定的“医保免疫”属性。

中药OTC护城河深厚且兼具消费属性，助力慢病管理。我们认为中药OTC的投资逻辑主要体现在“内在+外在”双轮驱动。内在方面，产品具有深厚护城河，主要体现在三方面，一是在“医改控费”大背景下，中药OTC由于主要在院外市场销售因而不受集采等政策影响，价格相对稳健；二是部分品牌影响力强大的企业具备较高的自主定价权，当原材料和人工成本上涨时可以适当提价，向终端转移成本，保证自身的利润空间；三是中药OTC除基本的药物功能外，大部分还具有“补益”功能，能够很好的发挥“治未病”属性，伴随国民健康养生意识提高，可以尽早介入慢性病治疗管理等应用场景，因此需求较为旺盛。外在方面，我们认为中药OTC投资机遇其实是与零售药店发展机遇联动的，随着国家推进医药分离进程加快，各省着力建设统一电子处方流转平台，处方有望加速外流，零售药店由此将承接更多的客流，并重点发展慢病管理服务。而中药OTC则可以通过加深与零售药店的合作，扩增可触达消费人群，打开业绩天花板。