中国己内酰胺产能及产能利用率

“十三五”时期，项目经营效益较佳，至2020年累计经营现金流已覆盖前期资本开支。随国内己内酰胺产能快速提升，己内酰胺及终端产品PA6切片价格下行，催生下游需求的同时，己内酰胺产品的高额利润亦逐步外溢，故天辰耀隆项目投产初期效益较低。2017年，油价回升叠加经济强劲，己内酰胺价格再度冲高，公司成功把握市场机遇推进项目扩产，“十三五”时期项目整体经济效益较佳。

（1）从现金流方面评价：截止2022年末，天辰耀隆项目IRR已达8.5%，对比2015年~2022年中国化学ROE均值8.4%，经营效益尚可；且经营活动现金累计净流入已于2020年完全覆盖前期资本开支，项目回收期约5.9年。（考虑项目建设资金的投放较为密集，假设项目前期投资集中于2015年，并以2015年为经营起点）

（2）从净利润方面评价：天辰耀隆项目投建于“十二五”扩产潮时期，投产初期面临良好的竞争格局，后通过多轮技改建立起成本优势，在2016~2018年油价触底回升的过程中增厚利润，项目ROE一度升至30%，“十三五”时期ROE水平明显高于中国化学旗下工程类资产。