2018—2025年中国风电累计装机规模（GW）

47.06%

58.33% 475 380 570 240 122140175 39 38 51 75 99103

全球新增光伏装机容量同比增速

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10% 300 250 200 150 100 50 0

105.93% 260 215 180

87.41

53.4144.73

48.254.93

26.52

2017201820192020202120222023E2024E2025E

中国光伏年新增装机规模同比增速

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

资料来源：Wind，国际能源署，国信证券（香港）研究部资料来源：Wind，CPIA，国信证券（香港）研究部

图3：2018—2025年中国风电累计装机规模（GW）图4：2018—2025年中国风电年新增装机规模（GW）

中国风电累计装机容量(GW)中国风电年新增装机容量（GW)

569 497 425 365 282 328 184 210 600 500 400 300 200 100 0

40%8072

60 48 38 21 26

30%60

20%40

10% 20

0% 0 7272

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

中国风电累计装机容量同比增速

201820192020202120222023E2024E2025E

中国风电年新增装机容量同比增速

资料来源：Wind，GWEC，国信证券（香港）研究部资料来源：Wind，GWEC，国信证券（香港）研究部

表1：相关公司估值表

PE EPS(港元)

证券代码证券简称总市值TTM 2023E 2024E 2023E 2024E 2025E PB(MRQ)

74,658.09 7.93 5.79 4.92 2.68 3.15 3.62 0.90

64,362.18 9.39 3.68 3.64 1.11 1.13 1.22 1.02

0916.HK 股份龙源电力 49,537.40 7.68 5.78 4.88 1.02 1.21 1.40 0.68

2380.HK 中国电力 34,512.72 9.42 7.64 4.92 0.37 0.57 0.71 0.63

3800.HK 协鑫科技 30,710.38 1.93 3.35 4.30 0.34 0.26 0.34 0.61

1799.HK 新特能源 14,786.20 1.09 2.23 2.92 4.63 3.55 4.53 0.37

2208.HK 金风科技 13,942.72 11.69 4.35 3.46 0.76 0.95 1.13 0.36

1811.HK 中广核新能源 8,281.29 4.91 3.74 3.40 0.52 0.57 0.61 0.72

0902.HK华能国际电力

资料来源：Wind，国信证券（香港）研究部

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