汤臣倍健市占率稳定，H&H 控股(Swisse)增速亮眼

竞争格局来看，汤臣倍健市占率稳定，H&H控股(Swisse)增速亮眼。由于零售电商渠道市场份额加速提升，电商品牌Swisse市占率由2018年的3.3%提升至2023年的5.4%，汤臣倍健则稳居行业龙头位置，2020年后市占率维持在10%以上。

老龄化背景下，保健需求韧性强。2022年我国65岁以上人口占比达14.9%，据全国老龄办发布的《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》，2021-2050年我国进入加速老龄化阶段，伴随着20世纪60年代到70年代中期第二次生育高峰人群进入老年，我国老年人口或加速增长。老年人医疗保健需求相对更强，短期财务状况受经济影响波动小，保健需求相对更有韧性。