10月以来城投终止审批规模明显增加

除了发行端受审批趋严的影响外，近期特殊再融资债落地及金融机构协商置换，城投债提前到期和偿还规模增加，也进一步压缩城投债净融资规模。今年1-9月本金提前兑付1374亿元，较去年同期减少404亿元，但11月提前兑付规模快速抬升，单月城投债提前兑付规模343亿元，较去年同期增加150亿元，占当月城投债到期规模的比重上升至7.5%，明显高于去年同期的2.4%，这可能受到了10月下旬后特殊再融资债资金逐步下发的影响。分区域来看，11月广西、贵州城投债提前兑付规模较大，分别提前兑付24只和18只城投债，涉及兑付规模分别为79亿元和44亿元。

上文从宏观视角分析了今年城投债净融资的状态进行了分析。在这一部分中，我们对于今年10月以来城投平台债券的募集说明书明细进行了梳理，尤其是对于募集说明书用途为“偿还有息债务”，但实际用于“借新还旧”的情况进行了修正，试图从更加微观的视角出发，来分析近期城投平台融资环境变化的原因。