复调成为调味品行业新的细分增长点

图表104：调味品行业由扩容式发展转变为挤压式发展

销售收入（亿元）YOY（%）

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000 0

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

2023E

2024E

2025E

2026E

2027E

0%

资料来源：国家统计局，iFinD，艾媒咨询，国联证券研究所

图表105：复调成为调味品行业新的细分增长点图表106：国内复合调味品渗透率还有较大提升空间

20162017201820192020202120222023E2024E

20%

15%

10%

5%

0%

80%

60%

40%

20%

0%

渗透率

资料来源：共研产业咨询，国联证券研究所资料来源：艾媒咨询，国联证券研究所

乳制品：低温、奶酪赛道增速凸显，产品推新和渠道渗透并举。2022年我国大陆乳制品零售额为6,599.7亿元，具体来看，婴配粉、酸奶、常温白奶市场规模位居前三，占比乳制品总市场规模约80%，已进入成熟期，近五年增速较缓；反观低温/奶酪当下市场规模较小，但随着国内消费水平及健康饮食理念的不断提升，消费者消费结构升级导致对此类产品的需求增加，处于高速增长阶段。

图表107：2008-2022乳制品零售额及增速（亿元、%）图表108：乳制品细分行业零售额（亿元、%）