中国医药市场规模及预测，2018-2030E

从2020年到2023上半年，中国处方药行业面临集采、个别细分赛道竞争恶化等多重压力，行业增速出现较大波动，2020和2022年出现负增长。但是，随着这些短期因素从2H23-2024起逐步消退，我们预计行业有望恢复正增长；Frost& Sullivan也预测，2023-2025年行业整体增速将恢复至7-9%，此后五年内维持在5%以上。

我们认为，如果后续集采规则没有方向性变化，降价幅度将和此前批次类似，而市场对于集采降价也已形成合理的预期，主因：1）从集采涉及品种的销售规模来说，随着越来越多大品种已被纳入，每一批集采的总体规模和品种平均规模均有下降趋势；2）如果我们观察2019年的化学仿制药销售额（全国集采开展前一年），目前已纳入集采的品种占49%，随着创新药和首仿/难仿药销售占比提升，后续行业整体层面的风险敞口（即可采但未采的比例）将越来越有限。