2018-30 全球XDC 药物外包服务市场规模

未来8年，全球生物偶联药物外包服务市场规模CAGR接近30%。Frost &Sullivan数据显示，2022年，全球生物偶联药物外包服务市场规模达15亿美元，2018-2022年间的CAGR达到34.5%（vs.同期生物制剂外包服务市场：21.8%CAGR）。2030年，全球XDC的外包服务市场有望进一步增长至110亿美元，对应28.4%的2022-30E CAGR，主要驱动力包括持续增长的生物偶联药物研发支出、对高效供应链管理的需求不断提升以及技术进步等。

行业集中度高，龙头有望长期受益。全球ADC及更广泛生物偶联药物外包服务市场呈现出相对集中的格局，2022年按收入计排名前五大及前十大参与者分别占50%及74.3%的市场份额。按2022年收入计，药明合联位居全球ADC及更广泛生物偶联药物外包服务市场第二名，市场份额9.8%。我们认为，公司具备在行业中成功所需的各项关键因素，包括跨学科能力及专业知识、具有综合能力的设施、支持多样化客户需求的技术能力、良好的过往质量记录，预计未来市场份额将持续提升（图表1）。