氟酮为PEEK材料的上游核心原材料

图表13：PEEK材料成本中氟酮占比约50%以上图表14：氟酮为PEEK材料的上游核心原材料

来源：中研股份招股说明书，国金证券研究所来源：中研股份招股说明书，国金证券研究所

图表15：氟酮单价约为100-150元/kg图表16：原材料价格上涨5%，对PEEK材料的毛利率敏感分析

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2.2工艺难度高+验证周期长，PEEK材料护城河深

PEEK材料的主要壁垒集中于生产工艺、验证周期两方面。PEEK材料主要应用场景为两类：1、电子信息领域：产线的工装治具、载具对尺寸精度要求很高，达到0.01mm级别，因此一般注塑工艺无法满足；2、其他领域多通过注塑加工部件，部分领域对PEEK纯树脂质量要求极高，需要保证高机械性能的同时，具备纯度高、产品批次稳定等性能。PEEK材料研发已久，但全球大规模生产的企业较少，且主要产能被外资企业垄断，主要系实验室合成工艺与实际工业化生产工艺差异较大，需要深厚的生产技术、经验的积累。此外，PEEK材料工业化生产的验证周期较长。

1）生产工艺：壁垒在于在长时间高温下的聚合反应中，材料不能发生过度的降解和交联。外资厂商对PEEK材料的技术、配方、设备等相关资料处于严格保护和封锁。同时，要达到PEEK材料所需要的性能，需要掌握全流程生产能力，并有深厚的技术积累去不断优化合成操作工艺。PEEK材料的生产过程主要有聚合、提纯、干燥、加工等，其中聚合是核心工艺，需要厂商将原材料熔融混合后加入聚合釜，在280℃-340℃状态下进行8-12小时的聚合反应。在长时间的高温聚合反应中，PEEK材料需要长时间保持在高温环境中不产生降解和交联，控制难度较高，否则将影响产成品的质量，需要厂商不断调整生产工艺，增加生产成本。

2）一致性：每釜之间需要保持相同且精准的控制。PEEK的聚合工艺意味着每一釜都是一个批次，但需要保持每釜都生产出相同且高质量的产成品。目前看，保持高稳定性可以采用使用大聚合釜生产+提升自动化程度来减少误差。

3）熔指和黏度：这两个指标呈反向关系，需要保持合适的平衡。PEEK材料在熔融状态下是非牛顿流体，在高剪切速率下黏度会变小，黏度又和熔体强度正向相关。在某些场景下，如制作线缆、细丝等，PEEK材料需要具备高流动性以挤出细薄制件，即剪切率高、黏度低、熔体强度低，但又同时要求材料具有较高的熔体强度，所以需要在溶指和黏度做出平衡。

4）结晶性：结晶速率越高，结晶度越高，材料的机械性能、耐磨性、耐腐蚀性更好。在加工过程中，PEEK材料需要在十几秒内从熔融状态下迅速降到凝固状态完成结晶，相同时间内结晶速率越高，结晶度越高（PEEK材料结晶度一般

约30%），机械性能、耐磨性、耐腐蚀性能越好。