【精智达】2022 年度公司新型显示器件检测设备销售额前五大客户

图表34：2022年度公司新型显示器件检测设备销售额前五大客户

广州国显合肥维信诺天马显示科技京东方TCL科技

3.21%3.18%

14.53%

44.00%

18.05%

来源：公司招股说明书，公司发行人及保荐机构回复意见，国金证券研究所

四、盈利预测与投资建议

4.1盈利预测

预计2023-2025年公司营收达到6.44亿元、9.29亿元、12.23亿元，同比+27.7%、+44.2%、

+31.7%，毛利率分别为37.6%、36.7%、36.5%,不同板块业务的营收、毛利率变动逻辑如下：

新型显示检测设备：受益于下游新型显示面板厂扩产带来的检测设备需求及国产替代进程的加速，公司新型显示检测设备业务板块营收稳定增长。面板盈利能力的提高将激励新工厂投资，面板厂资本开支有望迎来反弹。根据Omdia2023年7月预测数据显示，2024年面板制造设备市场规模有望迎来复苏，预计在2024年将以同比+153%的速度反弹至78亿美元。预计2023-2025年板块收入规模达5.18亿元、6.92亿元、8.76亿元，同比+16.8%、

+33.7%、+26.5%。公司新型显示检测设备毛利率预计将随产业逐渐成熟有所下降，预计2023-2025年板块毛利率分别为37.7%、37.5%、36.9%。

半导体存储器件检测设备：下游扩产周期明朗，随公司产品逐渐成熟，公司半导体存储器件检测设备板块营收有望进入高速增长。预计2023-2025年营收规模分别为1.21亿元、

2.30亿元、3.39亿元，同比+112.7%、+90.1%、+47.3%。毛利率预计基本维持稳定，预计2023-2025年板块毛利率分别为35.3%、33.4%、34.5%。

费用方面，随着公司营收规模的增长，费用率有望呈波动下降趋势。我们预测公司2023-

2025年销售费用率分别为10.5%/10.6%/8.7%。公司核心管理团队稳定，管理费用率保持可控，预计2023-2025年管理费用率分别为5.0%/5.8%/5.2%。公司重视研发，持续保持高额研发投入，预计2023-2025年研发费用率分别为11.0%/10.5%/10.0%。