美国能量饮料公司份额竞争格局：零售额口径（%）

图15美国主要软饮品类销售渠道占比（%）

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

能量饮料

包装水

碳酸饮料

便利店超市大卖场当地小型杂货店

非杂货零售商电商非零售渠道其他

资料来源：欧睿，HTI

2.3美国能量饮料：寡头格局已然形成，怪物饮料以量制胜

Monster与红牛份额接近，为美国能量饮料双寡头。销量口径下，2023年Monster与红牛市场份额分别为44.2%/24.5%，Monster市场份额远高于红牛。零售额口径下，2023年红牛/怪物饮料二者市场份额分别为37.6%/35.1%，二者差距较小且远

高于能量饮料行业其他品牌。考虑怪物饮料收购VPX（Bang）后，合并零售额口径份额略高于红牛。目前行业高度集中化，形成红牛与Monster双寡头局面。

复盘历史，自2015年Monster市场份额首次超过红牛后，持续6年领跑能量饮料品类，2015-2020年红牛市占率逐年下降。但2021年红牛市占率有所回升，主因红牛的自主分销体系在疫情期间更为灵活，灵活调配了人员并调整了渠道布局，而怪物饮料市占率有所下降，因通胀期间许多可口可乐装瓶商经历了劳动力短缺。

图 16美国能量饮料公司份额竞争格局：销量口径（%） 图17美国能量饮料公司份额竞争格局：零售额口径（%）

60.0% 50.0%

50.0% 40.0%

40.0% 30.0%

30.0%20.0% 20.0%

10.0% 10.0%

0.0% 0.0%

201520162017201820192020202120222023 201520162017201820192020202120222023

MonsterRedBull RedBullMonster

CelsiusPepsiCo CelsiusVPX(bang)

VPX(bang)Rockstar PepsiCoRockstar

其他 其他

资料来源：欧睿，HTI

细分品牌强势增长，Monster收购有望扩容。由于Celsius主打的零糖零卡高燃脂形象高度契合近年来大众不断上升的健康需求，自2021年起Celsius市场份额逐年上升，快速攀升为美国第三大能量饮料品牌。竞争者持续发力导致Monster与红牛市占

率于2021-2023年出现小幅度下降。自2017年凭借全天然能量饮料杀出重围的Bang以高增长率迅速成长，2019年巅峰时期市占率达到9%，后有所下降，目前位列市占率第四名。Monster于2023年成功收购Bang，不同的定位与价格扩大了Monster的产品组合，预计其有望在品牌方面获得更大的增量空间，并在零售额口径下超越红牛重新夺回市场份额。