印度人均精炼铜消耗量大幅低于中国

图23：印度人均精炼铜消耗量大幅低于中国图24：2022年，印度占世界铜消费比例约2%

巴西

印度人均精炼铜消费量（千克/年）中国人均精炼铜消费量（千克/年）0.94%

12中国

11.43%印度

10日本 8 6

1.94%

11.97%

6.71%

韩国俄罗斯

中国台湾 4 2 0 201320142015201620172018201920202021

1.43%

1.24%

2.55%

3.49%

1.83%

56.47%

土耳其美国

欧盟15国其他

资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院

印度的铜消费主要来自以下行业：建筑、基建、工业、耐用消费品及交通运输等领域。根据ICA的报告，主要是电力、房地产、基础设施、耐用消费品（空调）、消费电子和工业部门等的增长等对印度铜需求的拉动更为显著。随着印度经济的发展、城市化的进程和人口的增长将带来更多的住宅和社会基础设施方面的需求，铜下游消费空间巨大，这些需求都将带动相关产业的发展，从而推动铜在印度市场的发展。

图25：2022年印度铜下游需求结构

9.6%

21.3%

24.0%

建筑工程工业

耐用消费品及家电

基础设施农业水泵

1.8%

17.0%

资料来源：ICA，民生证券研究院注：数据使用2022年表观铜用量

地产：印度作为“全球办公室”，未来房地产增长潜力大。房地产行业包括四个子行业：住房、零售、酒店和商业。随着人口数量增加和城镇化水平提高、企业数量增加对办公空间需求的增多、经济增长和旅游业的发展等，房地产行业将会持续增长。据KPMG预计，2030年印度房地产行业市场规模将达到1万亿美元。以中印两国首都为例，新德里的房价租金比仅为北京的一半，具有较大的升值空间和投资潜力。未来几年，印度房地产行业或存在增长空间大，速度快的景气局面。