全球原生镍供应量及增速（单位：万镍吨）

资料来源：印尼能源和矿产资源部，民生证券研究院预测

原生镍供应增长明显，纯镍向宽松过渡。随着印尼镍铁和中间品项目的投产以及疫情影响渐弱，全球原生镍产量明显上升，预计2024年原生镍产量395万金属吨，同比增加9.42%。2023年部分企业投产电积镍，镍铁-高冰镍-纯镍工艺路径逐步打通，2023年纯镍产量增长明显，随着产能利用率提升，纯镍供应向宽松过渡。

图164：全球原生镍供应量及增速（单位：万镍吨）图165：全球纯镍产量及增速（单位：万镍吨） 440 340 240 140 40

全球-原生镍总供应量(万镍吨)

20192020202120222023E2024E

18.00%

16.00%

14.00%

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00% 114 94 74 54 34 14

全球-纯镍产量(万镍吨)

20192020202120222023E2024E

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

-5.00%

-10.00%

资料来源：SMM，民生证券研究院资料来源：SMM，民生证券研究院

镍铁产能投放压力较大。菲律宾和印尼镍矿市场的隔离，也导致印尼镍铁行业的高利润，印尼镍铁项目仍在积极扩产，据SMM统计，预计2023年印尼计划投产镍铁产能57.3万吨，供应压力仍然较大。