2019年之后规模超50亿元的中波动二级债基占比快速提升

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19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3

数据来源：聚源、兴业证券经济与金融研究院整理

注：选取最近八个季度产品波动特征的平均作为产品的实际波动特征，下同

图表5：2019年之后规模超50亿元的中波动二级债基占比快速提升

规模超50亿元的数量占比

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

23Q3

23Q2

23Q1

22Q4

22Q3

22Q2

22Q1

21Q4

21Q3

21Q2

21Q1

20Q4

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20Q2

20Q1

19Q4

19Q3

19Q2

19Q1

18Q4

18Q3

18Q2

18Q1

17Q4

17Q3

17Q2

17Q1

0%

数据来源：聚源、兴业证券经济与金融研究院整理

中波动二级债基的扩容之道

业绩是核心因素，强β预期下的扩容期中期业绩更为重要。

在2019-2021年整体性的扩容中，每段时间内扩容幅度较大的产品，大部分都

是近2-3年业绩优异的产品，反映出投资者对中波动产品与工具类产品的要求存在显著差异，对于这类产品更多是从底仓考虑。

2020年中至2021年一季度末，易方达裕丰回报、汇添富双利的净申购规模超过

了170亿元，泓德裕康净申购接近60亿元，天弘永利债券、永赢双利净申购都

超过了30亿元，这些都是近两年绩优的产品。从基金近一年和近两年业绩的对比来看，中期业绩明显是影响负债端更重要的因素。

当然在这期间，部分“新”产品也有一定的表现，彼时按照中波动模式管理的鹏华双债保利近一年业绩突出，规模从12亿元上升到84亿元。