全球光缆线路长度（万公里）

70 55 49 45 40 35 80

50.00 70 60

40.00 50

4030.00 30

20.00 20 10

10.00 0

2017年2018年2019年2020年2021年2022年8月

LiFSI价格

0.00

2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年12月13日

资料来源：华经情报网《2022年中国LiFSI上游工艺及原料图鉴》，华创证券

资料来源：Wind，华创证券

2、芳纶下游需求升温，催化聚合单体扩产迅猛

芳纶多领域广泛应用。间位芳纶具有耐高温、耐腐蚀等优良特性，在工业和军用个体防护领域认可度较高，需求呈现增长趋势。根据公司募集说明书测算，每年各类防护服装的年需求量约在1.8亿套左右，总金额约为150亿人民币；我国防护服装用间位芳纶纤维用量将以每年50%以上的速度递增，预计2025年个体防护领域的间位芳纶需求量约1.13万吨。

对位芳纶能够制作防弹防护用品及光纤光缆增强材料。根据国家统计局数据，2016-2022年间我国光缆线路铺设长度迅速增加，由2016年的3042.08万公里增长到2022年的5958.00万公里，年均复合增长率达到11.85%。在汽车工业领域，对位芳纶可用于生产汽车子午胎帘子布和刹车片，募集说明书显示，2016-2021年我国子午线轮胎产量基本保持年产5.5亿条以上，自2006年以来稳居世界最大轮胎生产国和橡胶消费国，对于对位芳纶需求有望进一步提升。

图表14全球光缆线路长度（万公里）图表15全国子午线轮胎产量（亿条）

7000.00

30.00%7

12.00%

6000.00

25.00%6

10.00%

5000.00

4000.00

3000.00

2000.00

1000.00

0.00

20162017201820192020 2021 2022

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00% 5 4 3 2 1 0 2015

2016 2017 2018 2019 2020 2021

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%

-2.00%

-4.00%

光缆线路长度（万公里）YoY

子午线轮胎产量（亿条）YoY

资料来源：国家统计局，华创证券

资料来源：《中国橡胶工业统计年鉴》，中国天然橡胶协会，华创证券

募集说明书显示，2021年全球芳纶纤维市场规模为39亿美元，到2026年将达到63亿美元，2021年至2026年的复合年增长率为9.7%，目前间位芳纶主要参与企业的产能为5.30万吨/年，对位芳纶主要参与企业的产能为9.58万吨/年。就目前而言，仅芳纶市

场龙头企业泰和新材和韩国可隆就已分别明确未来将新投产3.3万吨/年及7,500吨/年的

芳纶产能。按照每生产1吨芳纶需要消耗0.85吨芳纶聚合单体的理论值计算，上述两家

芳纶市场龙头企业所需的芳纶聚合单体增量就已达到3.44万吨/年。