2022年方形电池结构件市场竞争格局

业绩短期承压但曙光渐近。碳酸锂断崖式急跌风险趋缓，正极厂商根据下游需求合理安排库存及生产，有效降低跌价损失。电动化+智能化带动新能源汽车需求韧性充足，优质正极厂凭借产品与客户的精准卡位，有望迎来量利修复。

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容百科技当升科技德方纳米

资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院资料来源：各公司公告，民生证券研究院

6）结构件：竞争格局集中，龙头盈利能力较强

行业竞争格局集中，龙头企业具有绝对优势。从企业竞争格局来看，目前锂电池结构件市场已初步形成科达利一家独大，震裕科技、金杨股份、中瑞电子等在各自细分领域占有一席之地的市场竞争格局。2022年，在方形电池结构件领域，我们估算科达利市占率约为36.1%，以近四成的市场份额形成绝对领先优势，占据行业首位；震裕科技、立翔科技、长盈精密、瑞德丰等企业市占率分别为11.1%、8.3%、6.4%、5.0%，位于行业第二梯队；在圆柱电池领域，市场份额前三企业分别是金杨股份、中瑞电子以及科达利，市占率分别为28.6%、25.3%、9.4%，CR3超60%，市场集中度较高。

33.1%

5.0%

6.4%

8.3%

11.1%

36.1%

科达利震裕科技立翔科技长盈精密

常州瑞德丰其他

36.7%金杨股份

资料来源：GGII，民生证券研究院资料来源：GGII，民生证券研究院

盈利能力分化明显，龙头盈利韧性较高。从毛利率来看，2023年以来，科达

利毛利率维持在20%以上，且呈现上升趋势，Q3毛利率为23.88%，环比上升

0.08个Pct；震裕科技毛利率均在15%以下，且出现下降趋势，Q3毛利率为11.28%，环比下降2.71个Pcts；金杨股份毛利率在20%以下，Q3毛利率下降明显，为13.73%，环比下降4.25个Pcts；震裕科技、金杨股份目前毛利率均远低于科达利。从净利率来看，科达利2023年以来净利率较为稳定，在10%左右，Q3净利率为10.25%；震裕科技2023年净利率在1%-1.5%左右，Q3净利率仅为1.06%；金杨股份净利率出现明显波动，Q3净利率为5.92%，环比下降2.90个Pcts。因此，锂电结构件行业盈利能力分化明显，龙头企业科达利的盈利能力较强。