2023年H1主流负极企业市占率变化

类别 投资额（万元） 年折旧（万元） 单平折旧（元/平米）

土地使用 13225 264.5 0.001

房屋建筑 123476 2791.79236 0.014

设备 363299 32787.73475 0.164

合计 - - 0.179

建筑工程 40000 800.00 0.022

常州基地3.6亿平米设备购置 120000 10830.00 0.301

合计 - - 0.323

表10：星源材质南通、常州基地折旧测算

南通基地一期20亿平米

资料来源：公司公告，民生证券研究院测算

3）负极：盈利预期边际向下，价格震荡行情有望延续

负极市场竞争格局较为分散，人造负极材料依然是市场主流。2023年H1,各企业中，贝特瑞占比25%，拔得头筹；杉杉股份占比15%，排名第二。整体来看，负极的市场格局仍较为分散，二三线厂商市占率较22年有所提升。据鑫椤资讯统计，23年H1国内锂电负极材料产量为74.94万吨，其中人造负极产量占比83%，天然石墨负极和硅基负极增长不及预期。在人造负极材料中，杉杉股份表现亮眼，保持领先，市占率达22%。

13%贝特瑞

2%8%杉杉股份

21%%

3%

3%

5%

7%

8%

9%

25%

15%

9%

杉杉股份江西紫宸尚太科技中科星城广东凯金翔风华坤天

东岛金汇能中晟其他

4%

4%

9%

10%

10%

资料来源：ICC鑫椤资讯，民生证券研究院资料来源：ICC鑫椤资讯，民生证券研究院

供过于求业绩承压，负极企业毛利率延续下滑趋势。从供应端来看，23年以来，锂电负极行业投产周期结束，头部企业均进入产能释放期，整个负极材料行业供大于求，行业竞争显著加剧，产能过剩。高端数码和中端价格波动下滑，高端动力价格较稳定，高端动力的价格已超过高端数码。预计未来负极价格战持续，价格仍存下调空间，但下调空间有限。负极环节主要包括璞泰来、中科电气、贝特瑞、翔丰华、杉杉股份5家企业。从23年前三季度来看，行业整体毛利率延续下滑趋势，前三季度毛利率最高的企业为璞泰来，为31.85%，毛利率排名第二的企业是翔丰华，为21.62%。