中国体重管理市场规模2025年预计将达到96亿元

2023重组Ⅲ型人源化胶原蛋白+0.9%生理盐水资料来源：医美部落公众号、开源证券研究所

3.1.3、减重减脂：潜力赛道，GLP-1前景广阔

减重减脂：据弗若斯特沙利文，体重管理市场规模由2017年2亿元上升至2021年21亿元，CAGR为71.4%，预计2026年达到111亿元，CAGR预计39%，2030年达到259亿元，CAGR为23.6%。华东医药：2023年7月利拉鲁肽减肥注射液上市许可获批。海外仅有诺和诺德旗下利拉鲁肽与司美格鲁肽两款药物获批，复锐医疗科技：5G天使光减脂塑形仪器国内销售良好。

爱美客与华东医药在GLP-1受体激动剂领域均有布局。（1）爱美客：考虑到司美格鲁肽减重效果与给药方式更优，2022年爱美客在利拉鲁肽基础上通过与北京质肽生物合作布局司美格鲁肽注射液。截至2022年底，利拉鲁肽注射液已完成I期

临床试验，司美格鲁肽处于临床前在研阶段、预期于2023-2024年提交临床试验申请。（2）华东医药：公司旗下利拉鲁肽注射液已成为国内首个获批减重适应症的GLP-1受体激动剂；目前在研的GLP-1产品还包括司美格鲁肽注射液、口服小分

子GLP-1受体激动剂HDM1002片和TTP273、双靶点激动剂HDM1005及SCO-094、长效三靶点激动剂DR10624等多款产品；围绕GLP-1靶点公司已构筑包括口服、注射剂在内长效及多靶点全球创新药和生物类似药相结合的全方位和差异化产品管线。

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中国体重管理市场规模（亿元）yoy

数据来源：弗若斯特沙利文、开源证券研究所

3.2、美妆：行业走向凭借产品力、品牌力底层支撑阶段，内部格局重塑

渠道红利减少，线下场景复苏

•大盘数据跟踪：2023年1-8月线上三平台护肤/彩妆销售额yoy+26%/+14%，同时618虹吸效应明显，大促后护肤类销售额增速转负，在去年同期低基数且疫后复苏背景下，增速已明显趋缓，线上流量红利式微。其中，淘系平台护肤/彩妆销售额yoy-11%/-12%，抖音平台yoy+28%/+11%，抖音平台渠道红利释放。

•618数据跟踪：据星图数据，美妆品类天猫+京东合计GMV为406亿元/yoy-1%，而抖音平台高速增长，2023年618期间妆总GMV突破了150亿元/yoy+69.12%。

•线下：消费场景放开，美妆集合店成为重要增量，2023年1月调色师单店GMV

同比增长超40%，3月同比增长50%，一季度整体GMV合计同比增长30%。