预计 2022 年中国功效型护肤品行业市场规模将达到411亿元

150%

100%

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天猫+京东+抖音护肤类销售额yoy天猫+京东+抖音彩妆类销售额yoy

数据来源：久谦中台、开源证券研究所

表6：2023年以来天猫平台销量有所下滑，抖音渠道销量高增

天猫 抖音 天猫+京东+抖音

2023年8月销售额yoy 2023年1-8月销2023年8月销 售额yoy售额yoy 2023年1-8月销2023年8月销 售额yoy售额yoy 2023年1-8月销2023年8月均售额yoy价yoy

护肤 -8% -11%7% 28%-3% 3%26%

彩妆 -2% -12%58% 71%9% 9%14%

数据来源：久谦中台、开源证券研究所

日本核污水事件对日系化妆品影响或仍持续，国妆功效护肤品牌有望承接部分份额。今年双11各榜单已难觅日系化妆品踪影，天猫双11预售首日GMV排名前十的日系美妆品牌GMV同比均出现大幅下滑，我们判断核污水事件对日系品牌影响仍将持续。据前瞻产业研究院数据，预计2022年中国功效型护肤品市场规模达411亿

元/yoy+33.4%，预计2025年功效型护肤品市场规模将超过1000亿元。药妆为主要进口日系品类，主要包括花王集团/菲婷丝/乐敦制药/高丝集团/狮王/芳珂/DHC等。

据Euromonitor数据，2022年功效型护肤市场中，日系品牌芙丽芳丝、珂润、城野医生分别占据4.6%、3.4%、3.5%市场份额，合计市占率达12.7%，约52亿市场规模。国妆品牌如薇诺娜、敷尔佳、夸迪等在研发科技、成分配方差异化加持下，品牌力渐显，已占据皮肤级护肤品市场较大市场份额。日系品牌受此次核污水排放影响或遭受信任危机影响份额，将为头部国货品牌份额增长特别是功效护肤品类提供充足替代空间。

图35：预计2022年中国功效型护肤品行业市场规模将

达到411亿元

图36：2022年皮肤级护肤品中日本芙丽芳丝、珂润、城野医生合计市占率12.7%

1054 760 555 411 233 308 133 164 196

40%

30%

20%

10%

夸迪,3.2%

贝德玛,3.3%

珂润,

其它,32.0%

薇诺娜,22.4%

理肤泉,9.4%

敷尔佳,6.9%

修丽可,5.8%

00%

3.4%

城野医生,

3.5%

雅漾,4.6%

芙丽芳丝,5.5%

201720182019202020212022E2023E2024E2025E

中国功效型护肤品行业市场规模（亿元）

yoy

薇诺娜理肤泉敷尔佳修丽可芙丽芳丝雅漾城野医生珂润

贝德玛夸迪其它

数据来源：前瞻产业研究院、开源证券研究所数据来源：Euromonitor、开源证券研究所

表7：日系美妆品牌双十一天猫GMV下滑幅度较大