全球铜精矿供应增速逐步放缓

铜加工费下调也反映出铜精矿供应宽松程度有所缓解。据SMM统计，2023年长单粗炼费为88美元/吨、精炼费为8.8美分/磅。2023年12月，江西铜业、铜陵有色、中国铜业与自由港敲定2024年铜精矿长单加工费Benchmark为80美元/吨与8.0美分/磅，较2023年下调9%。

从全球铜消费结构看，2022年中国占比达57%，且呈现稳步上升趋势。国内铜消费结构中，电力占铜消费51%，家电与建筑合计占比超过20%。

在新能源汽车领域，铜和铜合金主要用于散热器、电机、连接器、充电桩、充电线等部位。根据国务院印发的《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，目标是到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆主流，公共领域用车全面电动化。财政部延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，将今年底到期的新能源汽车车辆购置税减免政策延续至2027年12月31日。其中，2024-2025年全额免征，2026-2027年减半征收。在风电领域，铜具体应用组件为塔筒电缆、机组内部升压器、机组外部升压器、风电场内部电缆、电机、开关设备、控制电线和电缆、接地电线等。在光伏领域，铜主要应用于导线、连接器、变压器等部位。能源结构转型大势所趋，将贡献铜需求增量。根据SMM预测，到2026年，新能源领域（新能源汽车+风电+光伏）耗铜占比有望从2022年的9%增加至20%。