全球以太网交换机产业规模快速扩张（单位：亿美元）

以太网交换机产业规模快速扩张，高速率交换机增速明显。根据IDC数据，2023Q2全球以太网交换机市场收入为118亿美元，同比增38.4%，全球以太网交换机市场规模逐季递增。从端口速率的维度来看，在云厂商建设数据中心网络容量的推动下，以太网交换机市场的高速细分市场继续保持强劲增长，200/400GbE的高速率交换机增速最高，2023Q2同比增速达61.9%，在2021Q3-2023Q2期间200/400GbE交换机产品收入季度环比增速始终为正，持续增长趋势明显。我们认为，网络设备在算力领域的重要性持续提升，受益于全球算力投资的持续增长，2024年以太网交换机市场规模将进一步扩大，其中主用于AI场景的400G/800G高端交换机有望保持较高增速。

国内以太网交换机格局较稳定，未来或存在变数。截至2023年1季度末，中国以太网交换机市场市占率前四的国内企业分别为新华三、华为、锐捷和中兴，CR4为83.8%，与2021年86.2%的CR4相比小幅下降，国内交换机市场竞争格局近些年较为稳定。相较于2021年底，2023Q1华为的市场份额降低了5.64pct；新华三的市占率较为稳定，市占率目前已升至国内第一；锐捷市占率小幅上升0.94pct，中兴的市场份额增速最快，由2021年底的1.56%提升至2023Q1的3.5%。在中国移动今年的数据中心交换机招标项目中，中兴和烽火等新玩家的份额出现较明显的提升，展示竞争力不容小觑。我们认为，未来国内以太网交换机市场竞争可能加剧，特别是AI算力需求带来的更多高速交换机需求，市场竞争格局或将出现变化，拥有更强产品能力和更紧密客户资源的竞争者有望取得优势实现领先。