疆煤铁路外运17-22年复合增长40.9%

疆煤铁路外运延续上量。受煤炭供需关系变化影响，新疆哈密和陕西榆林Q6000动力煤坑口价价差自2021年起显著扩大，至今价差缺口在500元/吨以上。随着疆煤外运性价比逐步凸显，疆煤铁路外运稳步放量，22年全年疆煤铁路外运5521万吨，17-22年复合增长40.9%，2023上半年运量进一步增长13.8%至2652万吨。

北疆区域疆煤外运重要铁路线扩容改造陆续推进。新疆的煤炭铁路运输呈现“一体两翼”格局，以兰新铁路为主干道，形成“北翼”和“南翼”两大环线。从北疆铁路线看，扩容改造稳中有进，有望持续提升煤炭运输能力：

1）兰新铁路：目前货运功能主要通过一线发挥，兰新一线承运的货运品类主要包括煤炭、中欧班列及其他大宗商品等。展望疆煤运能空间，主要看本线客货结构调整、沿线站点扩容改造、提高列车牵引质量、压缩列车运行间隔时间，以及兰新客专二线达速扩能改造、兰张三四线投运可能带来的货运压力疏解。根据李华《疆煤外运相关问题分析及对策研究》，按照国家和新疆自治区相关铁路发展规划，“十四五”期内煤运能力达到5000万吨/年以上。

2）乌将铁路：主要职能在于实现准东矿区煤炭外送，可连接兰新一线及将淖铁路（通车后），已在22年完成复线建设，运能翻倍式增长。

3）临哈铁路：未来或有望发挥承接红淖铁路及将淖二线煤炭过货的需求，目前内蒙古段扩能改造工程已经完成，运能将提升45%；东段电气化复线建设有望在2024年动工。根据李华《疆煤外运相关问题分析及对策研究》，按照国家和新疆自治区相关铁路发展规划，近期尽可能利用该线分流经兰新线去往宁夏、华北地区的出疆煤运量,提高兰新主通道向甘肃和西南地区的运输能力；后期根据疆煤入宁运量增长状况,研究继续进行电气化或增二线扩能改造,形成双线运输格局,大幅度提高煤运能力至3000万吨/年以上。

4）将淖红铁路：我们预计红淖铁路电气化改造2023年底前完工，此外远期有复线建设计划；上游西延线将淖铁路预计2023年底前正式通车，二线已经开工建设，预计2025年通车。