2022年抖音+快手GMV份额已经接近15%

对应下游快递行业包裹量结构，直播电商有望贡献显著增量。根据招商银行研究院统计，通达系快递企业包裹件量中，阿里系（淘宝+天猫）占比37%，拼多多占比30%，抖音快手及其他占比28%。从结构趋势的变动上看，我们分析阿里系包裹量占比较此前有一定下降，与此同时抖音快手等直播电商包裹量占比较此前有一定提升。展望未来，伴随着直播电商相对高增速的持续，抖音、快手等直播电商对电商快递包裹量的贡献程度有望进一步提升。

因此，建议重点关注电商平台商流与物流企业合作深化对快递行业格局影响。我们分析快递企业与上游商流的合作或主要包括以下几种形式：1）股权合作：例如阿里对通达系快递企业的股权投资；2）业务导流：例如抖音指数排名靠前的物流服务企业能够获得一定的流量倾斜；3）服务补贴：例如抖音电商此前对快递“送货上门”服务给予一定补贴。展望未来，电商平台格局竞争趋于激烈的背景下，为了留存优质商家及消费者，平台对于服务能力的重视程度或将进一步提升，而物流服务将会是关键枢纽。我们判断自建物流或并非平台最优选择，与优质的第三方物流服务企业深化合作有望成为行业风向。对于快递行业本身格局来讲，具备高成长潜力的电商平台与企业合作的深化，或将带来格局份额改善的预期。