磷化工产业链情况

•2023年磷矿石价格继续维持高位，据百川盈孚，磷矿石30%品位市场均价为1007元/吨，单吨毛利在500元左右。虽然下游需求较弱，但自2016年以来，随着“三磷”整治的开展、环保以及能耗政策的趋严，行业开工率在45%左右，供应偏紧。•磷矿下游约70%去向磷复肥，根据百川盈孚，截至12月8日，磷酸一铵的价格为3442元/吨，毛利为545.13元/吨；磷酸二铵的价格为3682元/吨，毛利为275.14元/吨。磷肥下游关系粮食安全，需求较为刚性。随着行业落后产能去化，磷肥价格中枢有望维持较高水平。•受益于下游新能源汽车和储能需求增长，近几年我国磷酸铁产量快速增长。磷矿是磷酸铁最主要的上游原料，而我国磷矿主要分布在云南、贵州、四川、湖南、湖北五省，我们看好具备上游资源一体化的公司。