今年以来IPO 规模大幅收缩

图表28：今年以来IPO规模大幅收缩图表29：23年Q3以来再融资规模大幅下滑

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IPO规模(亿元)同比增速(右)环比增速(右)

再融资规模(亿元)同比增速(右)环比增速(右)

资料来源：wind，国联证券研究所资料来源：wind，国联证券研究所

北交所“深改19条”创新举措渐次落地，未来有望贡献新业务增量。证监会发

布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称“深改19条”），从投资端、融

资端、发行端、交易端等共同推进相应措施落地。“深改19条”发布以来，共有17

家企业在北交所上市。从排队企业情况来看，2023年9月1日至12月1日，北交所

新增受理企业28家，覆盖高端装备制造、生物医药、化工新材料等领域，排队企业中国家级专精特新“小巨人”企业占比过半。在“活跃资本市场”的政策基调下，北交所相关制度细则仍将继续落地，政策完善有望引导增量资金继续流入北交所股票，提振整体市场成交量。

监管强调一二级市场平衡，预计短期投行业务收入仍承压，但后续投行+PE直投产业链有望带来新的增长极。当前政策强调一二级市场和投融资功能的平衡，预计短期内IPO、再融资业务仍有所承压，将带来投行业务收入波动。但监管持续提及并购重组市场化改革、支持优质科技创新企业通过并购重组做大做强、鼓励央企加大上市公司并购重组整合力度、促进上市公司降低重组成本等，未来并购重组业务有望迎来新机遇。同时，2023年10月金融工作会议提出“推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资”，长期看，投行业务将继续向“投行+PE直投”业态持续深化，2019年科创板的推出及另类子跟投制度，推动券商另类子公司的大力发展。截至23年11月末，科创板跟投红利明显，作为证券公司另类投资子公司或相关子

公司参与跟投的有36家机构，合计跟投金额47亿元，合计的账面浮盈达4.4亿元。若科创板指数回升，券商跟投和股权投资盈利能力有望进一步提升。