2021-2030EAI市场规模及同比（亿美元，%）

短期资本开支有所波动，长期将持续加大投入AI及数据中心基础设施。Capex主要趋势为：

1.AI优先：四大云厂商正将重点从传统云服务转向AI和机器学习，特别是生成式AI。

2.数据中心和基础设施投资：除了软件和服务外，数据中心和特定硬件（如GPU/TPU）的投资也在增加，尤其是在支持AI运算方面。

3.业务模型逐渐稳定：尽管整体资本开支略有下降，但这主要是非AI方向的投资减少。意味着在AI和云计算方面有更明确、更集中的战略方向。

4.延期和长期计划：以Meta为例，部分服务器和数据中心交付推迟，部分开支转移到2024年。说明短期内有一些波动，长期的投资和发展仍然是公司战略的一部分。

图表：FY22Q3-FY24Q3英伟达单季度数据中心业务营收（亿美元）图表：2021-2030EAI市场规模及同比（亿美元，%） 160 140 120 100 80 60 40 20 0

29.3632.63

37.538.0638.33

36.16

42.84

103.23

145.14 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

AI市场规模（亿美元）AI市场规模同比（%）

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3FY23Q4FY24Q1FY24Q2FY24Q3

202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E

数据来源：公司FY22Q3-FY24Q3季报，iFind，Statista，长城证券产业金融研究院www.cgws.com17